制造业PMI创两年来新高 中国经济再拾动能

　　大公网9月2日上海讯（记者倪巍晨）需求端回暖，中国官方制造业PMI（采购经理人指数）环比大幅上升0.5个百分点至50.4，不仅优于市场49.8的预期，更录22个月新高。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河称，官方PMI八月呈现生产和需求回升、结构进一步优化的特征。但当月财新制造业PMI回落0.6个百分点至50。分析称，中国经济经历短暂停歇后再拾动能，短期持稳的可能性较大，但财新数据较弱，背离走势令担忧仍存。

　　官方PMI数据七月曾因天气因素回落至荣枯线下方，八月则大幅提升至50.4，创下2014年10月以来最高水准，当时为50.8。赵庆河从五大方面分析八月涨势，其一，生产指数连续六个月保持52以上，生产保持稳中有升；其二，市场需求回暖，供需矛盾有所缓解；其三，供给侧改革继续推进，结构调整效果进一步显现；第四，企业采购活动有所加快；最后，企业信心有所增强。

　　恒生银行高级经济师姚少华就官方数据重返荣枯线以上分析称，上月全国大部分地区气温高于去年同期，带动用电量及发电量大幅提升，其次，七月曾因天气因素回落的PMI数据，在洪灾消退后，企业生产步伐有所加快；再加上，近期国际大宗商品价格出现上升，且市场需求有所改善，带动钢铁、汽车等工业的复苏。

　　五大核心指标全线上扬

　　官方PMI五大核心指标八月全线上扬，其中，生产、新订单、供应商配送时间等指标均高于荣枯线，为52.6、51.3及50.6；从业人员、原材料库存等指数则低于荣枯线，为48.4及47.6。数据还显示，大型企业PMI在临界点以上至51.8%；中小型企业PMI仍低于临界点，分别报48.9%及47.4%。

　　国金证券大类资产资深分析师徐阳表示，分类项全面回升，使制造业复苏态势更加坚实，预示下半年经济增长动能的恢复。未来货币政策料将继续保持稳健基调，降息必要性下降；如外汇占款无大幅下降，降准必要性也下降，但进一步稳增长仍需财政政策发力。

　　尽管八月官方PMI数据涨势强劲，但赵庆河亦坦言，企业生产经营中存在一些困难，进出口下行压力依然较大；资金紧张的企业比重持续超过四成；劳动力和运输成本上涨的企业比重有所增加，企业降成本的难度依然较大。

　　财新数据下滑存隐忧

　　此外，同天公布的财新制造业PMI走势与官方稍有不同，受产出和新业务回落影响，财新中国八月制造业PMI小幅降至临界值50，未能延续上月的增长趋势。财新智库董事总经理钟正生评述认为，各分项中，产出、新订单指标均较前值下滑，库存指标亦再度落至荣枯线下方，经济仍面临很大的下行压力，稳增长还需要政策扶持。

　　海通证券首席宏观债券分析师姜超提醒，经济短期稳定，但房价涨幅再创新高，地产泡沫严重令政策收紧预期重燃，钢铁、煤炭去产能偏慢，未来或加大力度去产能，下半年工业经济依然面临较大压力。

　　申万宏源首席宏观分析师李慧勇亦表示，短期经济虽平稳，但从前瞻指标看，经济下行压力依然不小，预计宏观政策总体将维持宽松基调。

　　展望未来，姚少华预计，受气温下降影响，未来发电和用电量料有所回落，加之民间投资增速未见反弹，九月制造业PMI或有所回落；鉴于供给侧改革将引致部分行业的去产能、去库存、去杠杆，及全球经济复苏乏力等因素，年内中国制造业活动恐难明显反弹，官方制造业PMI年末或在荣枯线左右徘徊。

　　服务业向好 指数连升三月

　　国家统计局数据显示，八月中国非制造业PMI报53.5%，较前值回落0.4个百分点，但仍处扩张区间，显示非制造业仍续平稳良好发展态势，惟增速有所放缓。

　　上月服务业商务活动指数为52.7%，较前值微升0.1个百分点，录年内次高，且连续三个月维持升势。国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，在制造业生产和市场回升带动下，上月生产性服务业相关需求回升，商务活动指数为57.2%，较前值大升4.4个百分点。服务业业务活动预期指数为58.8%，较前值提升0.5个百分点，且已连升三月，并录年内新高，预示企业对未来发展信心较强。

　　建筑业方面，赵庆河指出，上月中国部分地区暴雨及高温天气，对建筑业生产活动构成一定影响，建筑业商务活动指数较前值回落2.9个百分点，为58.2%。他相信，随着基础设施建设的大力推进、高温酷暑的消退，及降水的减少，建筑业在未来一段时间有望保持平稳较快增长。

　　交银金研中心高级研究员刘学智直言，服务业和消费的增长将为非制造业生产经营活动提供持续动力，另基建投资目前仍实现快速增长，并带动建筑业保持在较好的扩张水平。他认为，下半年一线和部分二线城市楼市政策的趋紧，或对后期建筑业生产经营活动起到一定降温作用；而制造业投资和民间投资增速的持续下降，抑或逐渐影响到非制造业的增长势头，但综合判断，未来非制造业PMI将在荣枯线以上较高的扩张水平运行。

　　恒生银行高级经济师姚少华认为，官方非制造业PMI对稳定经济增长的作用日益增强。他料未来服务业仍维持温和扩张态势，至年末官方非制造业PMI或维持53.5%左右水平。