刺激政策生效 中国制造业见底回升

　　中国国际新闻台（www.ciftv.com）消息中国经济再现积极转变。三月份官方和财新制造业PMI（采购经理人指数）表现均超预期，环比分别大涨1.2和1.7个百分点至50.2、49.7，各录九个月和十三个月新高，其中官方数据更时隔八个月重越荣枯线。分析预计，随着宽松财政政策进一步显效，加上项目资金的逐步到位，二季度经济或现明显改善。

　　国家统计局昨日公布上月官方制造业PMI数据，不仅升至50.2，且大幅优于市场预期的49.4；官方非制造业PMI也升1.1个百分点至53.8，摆脱上月历史低点，创两年来最大升幅。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河总结官方PMI数据五大特点：一、企业节后集中开工，加上供给侧改革加快，生产市场回暖；二、进出口市场需求上涨，重回扩张区间；三、近期国际大宗商品及部分流通领域重要生产资料价格反弹，企业采购趋活跃；四、结构调整积极推进，制造业继续向中高端迈进；五、固定资产投资回升，房地产市场回暖。

　　次季经济或现明显改善

　　国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，PMI反弹幅度远超预期，经济短期改善迹象明显，补库存、房地产回暖和稳增长是推动经济反弹主因。华侨银行驻新加坡经济学家谢栋铭称，股市、大宗商品上月反弹及人民币汇率的企稳，均有助制造业脆弱的信心得到恢复。

　　官方制造业PMI数据还显示，五大核心指标全线回升；其中生产、新订单、供应商配送时间指标环比大涨2.1、2.8及1.5个百分点，分别至52.3、51.4和51.3，均高于荣枯线；从业人员和原材料库存指数虽仍低于荣枯线，但环比微升0.5和0.2个百分点，至48.1和48.2。同期，财新PMI各项分类指标也几乎全线回暖。

　　招行资产管理部高级分析师刘东亮表示，官方PMI新订单、新出口订单均大幅升至荣枯线上方，在手订单亦大幅攀升，显示内外需同时回暖。财新智库首席经济学家何帆从财新PMI角度解读称，各类指标回暖，前期刺激政策效果正逐渐发挥。

　　从企业规模来看，上月官方大型、中型及小型企业PMI依次为51.5、49.1和48.1，分别较前值回升1.6、0.1和3.7个百分点。不过，赵庆河提醒，现时企业生产经营仍存不少困难，上月反映企业资金紧张、市场需求不足和劳力成本上涨的企业比例虽环比有所回落，但仍超40%，尤其是小型企业资金紧张状况仍有所加剧。

　　投资需求正在企稳复苏

　　展望未来，交银金研中心资深研究员刘涛预计，监于内地财政政策力度加大、赤字率容忍度的提升及欧美外需的阶段性回暖，上半年制造业PMI料围绕荣枯线“稳中略升”。中金公司分析师易峘、梁红也相信，越来越多迹象表明投资需求正企稳复苏，未来数月内中国经济或进入回暖通道。

　　民生证券宏观分析师朱振鑫表示，项目开工后高规模的社会融资将逐步进入项目，转化成到位资金和新开工计划投资额大幅增长支持下，二季度经济可能显着改善。