“总统俱乐部”凯雷创始人交班 私募巨头将相继换血？

腾讯【一线】作者 康路 江晓川 发自纽约 香港

全球私募巨头凯雷的创始人团队交班的消息，震动业界。2017年10月25日，凯雷(Carlyle)发布公告称，联合创始人大卫o鲁宾斯坦(David Rubenstein)和威廉o康威(William Conway)计划从2018年1月1日起，将日常运营交给50岁的凯雷老将格列o杨金（Glenn Youngkin）和2013年从华平(Warburg Pincus)加盟的副首席投资官、52岁的Kewsong Lee。凯雷成为第一家换血的顶级投资机构。

和鲁宾斯坦熟识的新闻主播们一边在电视上调侃着“人家还年轻着呢”，一边承认在创始人团队相继步入70岁，交班本就是迟早要发生的事。鲁宾斯坦和康威今年都是68岁，而另一位创始人丹尼尔今年71岁。

鲁宾斯坦在公开论坛上回应称，领导层更替并非外在压力，只是时间到了而已。但市场仍觉得猝不及防。摩根史坦利分析师在研报中评论称，交班是“里程碑式”的事件，“我们认为，未来凯雷的主要决策将由Glenn、Kewsong和Pete做出。” Pete Clare是凯雷的副首席投资官，在此次交班计划中，他将和康威一同成为公司的首席投资官。

但私募是一项不仅需要专业技能、也拼人脉的行当。鲁宾斯坦曾在白宫就职的经历，是凯雷介入军工产业赚得“第一桶金”的关键。买了凯雷股票的投资人寄希望于退出日常运营的创始人们仍能发挥余热。而鲁宾斯坦则表态称，“我们不想成为指手画脚的父母，但也不会从此消失。”

在继承人计划公布后，凯雷市值蒸发4.2亿美元。

从“总统俱乐部”到多元化投资基金

在全球私募界，凯雷的标签是“投资界的总统俱乐部”。这家以创业初期频繁出入的纽约凯雷酒店命名的私募机构，总部却坐落在华盛顿美国联邦调查局总部旁边。地处华盛顿，也让这家私募从军工产业起家，变得顺理成章。

凯雷创始人兼联席CEO鲁宾斯坦，曾是卡特政府的政策顾问，在成立凯雷后邀请美国前国防部长卡路西作合伙人。凭借后者在军政界的人脉，凯雷90年代获得陆军合同，进入军工产业，并在1997年收购了联合防务工业公司（United Defense Industries,UDI）。 2000年“911事件”爆发后，该公司收到来自五角大楼价值6.65亿美元的订单。一般持有公司3-5年的凯雷决定将UDI上市，赚取了2.4亿美元。此后，美国前总统乔治·布什、前国务卿詹姆斯·贝克、英国前首相约翰·梅杰等都曾担任凯雷顾问。

但凯雷并没有拘泥在军工产业，在创始人团队的带领下，凯雷逐渐从“国防部的兼并公司”转型为以企业并购、杠杆融资、房地产等多元化业务的私募股权公司，而且核心行业拓展至能源、科技、消费品、金融、运输等方方面面。凯雷也打破了一家公司只能运营一家基金的做法，转型成为一家提供多元化产品的跨国机构。在亚洲，凯雷投资也日益活跃，其在中国的投资组合包括七天连锁酒店、分众传媒、搜房、赶集等。

另外，凯雷还持有麦当劳中国业务接近三成的股份，后者因近日将运营实体更名为“金拱门”而引发中国“段子手”的集体狂欢。此前，凯雷与中国本土财团中信股份（267.HK）及关联公司中信资本，以约20亿美元的价格，击退同为PE巨头的KKR，大股份收购了麦当劳在中国内地及香港未来20年的特许经营权。

凯雷在六大洲设立31个办公室，雇佣人数超过1500人。截至今年6月30日，公司管理总资金额达到 1700亿美元。

传奇创始人仍持多数股

凯雷颇为成功，但创始人团队依然遭遇了遗憾和麻烦。

鲁宾斯坦曾表示，后悔错过投资电商巨头亚马逊和互联网前驱公司Netscape的机会，“我总是会记住那些没有抓住的机会。”

在继承人计划公布后，市场观察人士更好奇的是，机构的投资侧重和风格是否有所转变。根据资料介绍，新接任的联席首席执行官格列o杨金毕业于哈佛和莱斯大学，于1995年加入凯雷后曾涉足多条业务线，在杠杆收购部任职超过15年，随后历任临时首席财务官、首席运营官和总裁。自2012年凯雷IPO上市之后，就负责和投资人以及分析师沟通的工作。

而另一位联席首席执行官Kewsong Lee在私募有20年的工作经验，2013年从华平(Warburg Pincus)加盟凯雷，曾是创始人康威手下的副首席投资官，也参与了凯雷全球市场策略部重组，减少对对冲基金的投资，转向更多贷款、结构信贷以及私人债产品。

退出日常运营后，三位创始人仍在公司占多数股。根据今年2月份提交的财务资料，鲁宾斯坦仍持有19.5%的股份，而另两位创始人则各自持有18.4%。

“英雄迟暮”的私募巨头将相继换血？

凯雷率先宣布继承人计划之后，外界对其他私募巨头的交班计划，日益关心。

另一家已经上市的私募集团KKR同样在今年7月提拔了两名新一代高管，部分缓解了投资人对继承人计划悬而不决的焦虑情绪。KKR的计划是让两位新人Joseph Bae和Scott Nuttall担任全球联席总裁兼全球联席COO，更多负责日常运营。而两位年过70岁的创始人Henry Kravis和George Roberts则继续担任联席主席和联席CEO，更多关注投资者的关系并指导年轻人，共同走过过渡期。和凯雷一步到位的做法相比，KKR显得更为谨慎。

此外，在中国市场，KKR于2017年初引入资深投资人杨文钧，作为大中华区主管，接替任职超过10年的前任刘海峰。在2017年初掌舵KKR大中华区之前，杨文钧掌舵中华开发金控超过10年，管理该公司在亚洲近200亿美元的贷款和投资资产。

而凯雷最大的竞争对手黑石目前似乎仍准备按兵不动。这家全球最大的另类投资机构管理资金已达到3870亿美元，公司创始人兼CEO Schwarzman已经70岁，而他在本周三表态称，计划在未来5年中将管理资金翻倍，达到8000亿美元。即使并未官宣，但外界猜测，黑石全球房地产主管、47岁的Jonathan Gray将大概率成为Schwarzman的接班人。

单就创始人年龄来看，另一家私募巨头Apollo压力并不大。现任CEO Leon Black今年66岁，而另两位创始合伙人Marc Rowan和 Joshua Harris则分别是55 岁和 52岁。