房地产业务受阻 信托机构瞄准私募销售

中国基金报记者 赵婷

房地产信托业务受阻，信托公司探寻新的业务增长点，有机构将目光瞄准私募基金销售，其中，量化和固收类私募产品更受信托青睐。不过，受到客户风险偏好等因素影响，落地产品还不多。

信托渠道销售私募热情提高

偏好量化和固收产品

“我们最近一款产品在信托渠道发行，效果不错。近期信托销售私募产品的积极性比以前高了不少，私募销售的业务量也比以前要大一些。”沪上某中型私募人士对记者表示。

近期，不少信托公司在积极筛选、接洽私募管理人，有某量化私募人士告诉记者，目前已经有多家信托公司来谈业务合作，沟通产品上线问题。

在业内人士看来，信托公司受到资管新规房地产信托监管收紧的影响，需要有新的产品去消化原有客户。

一村投资相关人士表示，信托卖私募产品的积极性有所提高，可能是因为今年以来监管对房地产融资的限制导致房地产信托收紧，信托要谋求新的业务模式。

今年7月份开始，房地产信托业务开始收紧。数据显示，三季度，房地产信托募集资金环比减少了27.5%。

“信托比较偏好量化或者固收产品，比如，有信托公司发了一只量化FOF，做主动管理，对接一些高频量化的私募管理人。有些股东资源好的信托，可以连接一些大牌的私募管理人。”沪上某中型私募管理人表示。

一村投资表示，信托的固有客户群以类固收或者量化策略为主，股票多头方向即便有所增长也最多是顺带多卖一点，毕竟客户风险收益偏好不一致。

客户风险不匹配 产品难大规模落地

实际上，打通渠道，对私募和信托来说都非易事，目前以信托为通道或者主动管理模式去做此类业务的私募并不多。

“我们想拓宽募资渠道，很希望与信托合作。不过，谈了很多家，目前还没有产品能够落地。”上述量化私募人士表示，“信托是有些大客户有配置二级市场私募产品的需求，为了满足这些需求，信托公司也会做些增量业务。但说到大规模推出二级市场产品，还不是时候。券商是私募产品的销售主力，以前银行也能卖，但今年银行主要在卖公募产品，不怎么卖私募。”

在私募人士看来，二级市场私募和信托合作有两个问题，一是在风控上，信托以前主要做非标、固收等产品，风控能力和评判标准不同，对于私募产品如何评判信托也有自己的标准。第二是客户匹配度不够，信托的客户风险偏好比较低，如果卖一个多头产品，一旦没控制好风险，客户就很受伤。

对于私募来说，对信托渠道的资金同样有顾虑。沪上某中型私募人士表示，尽管知道信托能卖产品，但是信托的客户要的是一年到期稳稳的8%~10%的收益，而二级市场产品不能保本、不承诺收益，风险偏好不匹配也不利于产品的管理。

除了私募基金，有些信托公司发力主动管理。“我们的团队现在向主动管理方向努力，这也符合资管新规的方向，不过，目前暂时没有和私募的合作。”某信托公司人士对记者表示。