壳概念传闻致股民逃窜 周五千亿资金出逃堪比去年股灾

本文首发自公众号：莲花财经

本周五（5月6日），原本寂静的A股市场，被丢入一颗“烟雾弹”，引得股民四处逃窜，股价纷纷跳水...

当日上午，一则中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限的消息开始传播，壳资源概念股最先“中枪”倒下，其他题材股也纷纷躺枪，从而引发股指的一波波杀跌。盘后数据显示，当日有上千亿资金出逃，出逃规模堪比去年股灾。当日跌幅榜靠前的股票大部分都是壳股：

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受中概股回归暂缓消息影响，在美国上市的中概股股价也纷纷跌落，其中不乏像360、欢聚时代、当当、陌陌、人人、聚美优品等正在私有化的公司。陌陌盘中一度暴跌超过15%以上，最终以跌6.36%收盘。此外，欢聚时代跌5.65%，中国信息技术跌6.67%，当当网跌6.96%。

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“壳概念股”当头一棒

昨日（5月6日）收盘后，证监会回应了中概股回归暂缓传闻。证监会新闻发言人张晓军表示，已经注意到相关舆情，按照相关法律法规，近三年已经有在国外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市，市场上对此提出质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注，证监会注意到市场相关反应，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。

目前市场“炒壳”的风气较重，导致垃圾股股价飞涨，而优质蓝筹股却少有资金关注。有分析认为，控制中概股回归A股，可以化解扩容压力，同时打压一下“炒壳”、炒“垃圾股”的现象，净化投资市场空气，本意是呵护市场的举措。

有私募基金经理直言：中概股回归目前情势看百害无一利。本来圈老美的钱，税收，就业等实体经济都在国内，总大大好过回来圈老中的钱，其他又不变。中概股H股全部回来，得2到3万亿市值承接，风雨飘摇下，固本为大，此时一小撮利益方却大肆回归来发国难财，管理层警觉问题之大，出手管控，本是利好，却被误解为大利空。

另有观点认为，A股市场历来“炒壳”风气较重，如果“一刀切”限制借壳乃至并购重组，可能会给市场带来较大冲击，属于负面作用较大的“休克疗法”，且对长远的市场发展作用有限。据财新报道，多位投行人士表示，监管层不会“一刀砍齐”，“不鼓励借壳并不意味着不能借壳，可能会针对中概股出一些具体的规定，比如回归后必须满一个完整会计年度才允许借壳，或者是分行业区别对待，不鼓励非实体经济的企业回归。”另有券商研究人士称，对于私有化价格溢价率较高，和最近几年没有盈利记[-1.89%]录的中概股来说，其私有化进程可能会终止，或者会下调私有化价格。

超30家中概股宣布私有化

自去年以来，中概股私有化就成为了资本市场最热门的话题之一，这也让A股的“壳资源”享受了相当长一段时间的甜蜜时光。

江南春的分众传媒，是首个从美股退市、通过借壳七喜控股[-6.83% 资金 研报]再登陆A股的上市公司，而江南春本人的财富也经由A股市场的重估获得了333.7%的增长。

史玉柱的巨人网络，在回归A股之前，市值不到200亿人民币；通过借壳世纪游轮[-3.11% 资金研报]，市值一度突破1400亿人民币。

这种财富效应，引得包括周鸿祎旗下的奇虎360、陈欧的聚美优品、唐岩的陌陌、 张朝阳的搜狐、徐航旗下的迈瑞医疗等公司纷纷启动了回A征程。据不完全统计，自去年开始，截至目前，超过30家中国公司宣布私有化，这一数据超过了过去4年的总和。以下为启动私有化的中概股详细名单：

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中概股“回家”将受阻？

利用境内外市场之间的价差，通过改变上市地点的方式来提升市值，是大多数中概股不惜成本退出海外市场，回归A股的重要动力。

而借壳则成为中概股回归的首选方式。业内人士表示，如果不借壳，中概股排队时间至少需要2-3年，而重组借壳审批只需要2-3月即可，借壳+再融资同步完成，只要现行重大资产重组政策和审批时间不改变，理性的选择还是借壳。也就是说，为了更快实现A股上市，壳资源的争夺就变得异常激烈。

于是乎，“壳资源”成为了A股的香馍馍，一些默默无闻的空壳公司，一旦被借壳成功，就如同凤姐变成林志玲，身价瞬间就能暴涨。

今年以来，注册制推迟、战略新兴板搁浅，已经让中概股回归A股之路受阻。多位投行人士表示，如果暂缓中概股“回家”，则意味着中概股回归已无捷径可走，只剩备选方案可用。

“如果借壳、重组、IPO都限制的话，就只能挂牌新三板和去港股，或者暂时不上市。”一位券商的投行人士说。

针对昨日A股相关壳标的概念股的表现，前述券商投行人士称，“A股壳资源中期看不会受到显著影响，壳价值存在的核心原因是A股还不够市场化，上市退市都不容易。但是对具体壳的影响，恐怕要等到更细的规则指引出来才能判断。”

壳概念股炒作或慢慢降温

国内A股市场对境内外市场的明显价差、壳资源炒作中，中概股也是当下各种重量级资产并购重组的缩影。有数据统计显示，今年前四个月，就有13家公司披露百亿级别的重组方案，交易总价值高达近2400亿元。

有分析认为，中概股为代表的这波大回归，尤其数百亿市值的回归，有着金融改革风起云涌的时代烙印，也是下半年重组的重要线索。但是，在壳资源疯狂炒作、中概股资产数百亿重估的背后，对应的是上市公司的业绩，如果无法达到预期业绩，这对A股可能又是一个重创，而这个结果要在2年或3年之后才能显现出来。

对监管层而言，对中概股回归重新研究分析，算是长远考虑。不过，对正在回归的中概股、以及各种A股壳概念而言，高温可能要降一降了。